中信建投首席策略官陈果:二季度逢低布局,三季度等待收获

“买在二季度,收获在三季度,是大概率。”4月25日盘后,中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果作出上述判断。
4月25日,A股市场低开低走,盘中加速下跌。Wind数据显示,截至收盘上证指数下跌5.13%,跌破3000点;创业板指下跌5.56%,跌破2200点。行业方面悉数下跌,非银、消费者服务相对跌幅较小但也跌逾3.5%,有色金属、国防军工、传媒、电子下跌超过7.5%。
陈果表示,A股市场面临的盈利、流动性与风险偏好不利,但一方面市场位置降低是有利因素,另一方面,只有相信大概率事件再去见市场今天所未见。
在陈果看来,大概率二季度是盈利底,大概率美联储加息缩表力度最大是在二季度(5、6月),而后续国内稳增长需求不断上升,流动性环境可能边际改善是大概率,疫情预期及风险偏好边际改善也是大概率。
陈果提及自己在2020年新冠疫情最严重时,认为市场有很好的机会。“我认为,站在一个中期战略视角,新冠毒性不断降低,标志着人类进入后疫情时代在望,无论路径如何,我们可以望到,生活恢复常态。”
所以从低位布局方向来说,陈果预计第一大概率事件是,疫情总会得到改善。所以疫情受损与修复方向值得考虑在股票悲观时去做布局,应有赚钱机会。
“另一个大概率事件是稳增长还会加码,尤其是在疫情控制后,无论其是否是第一优先,都是重要事项。”陈果进一步表示,稳增长加码力度越大,三季度经济回升弹性就越大。
在陈果看来,稳增长的结构不清晰,但货币政策作为配套是确定的,“每朵乌云都有金边,当今天贬值真的来了,一方面有利明天的出口,另一方面有利宽松空间的打开。”
陈果坦言,从2021年底以来他们在战略上是保守的,现在他们在战略上是中性的,不激进,但也不是一味撤退,逢低可布局。战术上这个阶段最合适也不是阵地战,而是运动战,先积小胜为大胜。同时相信大概率条件会不断改善,转向战略反攻的那一天并不会太远。

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